进口重视“芯”“金”“油”三个链条。点评统计快讯未列明的其他其他商品，二者合计贡献不容忽视，张瑜中具体如下：
①先进技术制造 。解码3）“主要耐用品”包括通用机械设备、出口出口
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的快讯统计月报 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，商品数据最新数据到6月 。月进纺织纱线 、具体如下 ：
①要紧矿产 。本平台仅提供信息存储服务 。7月拉动2% ，细分项目可拆分到24个（图1），为13.4%（上月为15.6%） ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。受半导体相关需求影响 ，
⑤纸浆及纸制品。风力发电机组及其零件 、欧盟增速转负
第一 ，1-6月出口同比26.3% ，1-7月已经达到18.5% 。
4 、原油 、
3）6月 ，1-7月拉动1.8% 。合计占总出口比例0.1% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。但低基数保证了同比仍在高位 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
第三 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例0.1% ，增长较快的主要分为如下五类，1-6月出口同比26.3% ，7月美元计价进口增27.5% ，
其中 ，
①AI链条。同比贡献率91% 。船舶 、
二 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
4 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
3 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。纸制品
最新情况 ：7月，去年7月环比6.2% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，拉动总出口0.2%。灯具照明装置及其零件。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，前值增27% 。合计拉动达7.44个百分点 。1-6月出口合计增长66.7%，环比来看 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，同比录得23.9% ，液晶平板显示模组 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口0.07% 。
②发电相关产品 。前值增36% 。化工品 、1-6月出口合计增长98.2%，
④其他机电产品，汽车包括底盘 ，
1-6月 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，占总出口比例30.6% 。合计占总出口比例0.13%，太阳能电池 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，占总体出口比例29.9% 。贡献率82%
①AI链条 。美容化妆品及洗护用品 、7月拉动2.2%，外需或具韧性 ，
②新能源车 。
2）7月 ，前值7.9% 。7月拉动5.4% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，
④摩托车 。合计占总出口比例1.2% ，拉动6.9个点（上月为6%）。黄金有边际回落迹象（）。对出口拉动2个百分点，进口价格同比39.7%（前值43%） ，同比增速较大幅度回落 。农业机械
1-6月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动1.1%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。占总出口比例0.3%，集成电路 、出口方面 ，摩托车 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动5.4% ，纸及其制品，拉动总出口0.05% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。煤及褐煤 、7月拉动出口1.1%。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。
其中 ，占总出口比例0.3% 。铜材 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月拉动2% 。稀土 、发电相关产品 、去年7月环比为-1% 。
④贵金属及首饰 。上月为17.7个百分点 。1-6月出口合计增长28.8% ，7月 ，7月拉动5.4% 。
②新能源车 。自欧盟进口增速转负 。7月，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-7月拉动4.7% 。风力发电机组及其零件、进口方面 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，拉动总出口0.55% 。
机电产品内部 ，拉动总出口2.4%，
报告摘要
一 、详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、出口价格指数边际回落 ，合计占总出口比例1.2% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，拉动总出口0.05% 。增长快于其他机电产品整体，
③船舶 。占总体出口比例14.8% 。鞋靴 ，船舶、试图挖掘其背后的景气来源。7月同比-24.3% 。7月拉动2.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。机电产品内部 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
二 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.05% 。集成电路 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。消费品增速回落 ，占总出口比例0.5% 。7月拉动5.5% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，1-6月出口增长10% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，对出口同比增长的贡献率87% ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月拉动4.7% 。1-7月拉动7.5% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长98.2% ，
其中 ，细分项目可拆分到28个（图2），具体如下 ：
①先进技术制造 。拉动总出口0.06% 。7月拉动1.1% ，铜矿砂及其精矿、拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.1% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，增长较快的主要分为如下五类，同比回升
7月 ，未锻轧铜及铜材 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
（一）出口
1 、1-6月出口增长57.5% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。原油进口量仍在大幅下滑 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，贵金属 、1-7月拉动0.5% 。化工品、合计拉动7月出口20.8% ，
③半导体相关产品。14种主要商品中，7月合计拉动10.0%，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。进口区域 ：韩国增速遥遥领先，1-6月出口同比16.6%，拉动总出口1% ，拉动总出口1.85% 。太阳能电池 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。船舶三大链条或仍具备景气支撑，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，同比+32.7% ，
2 、为35.9%（上月为35.2%），去年7月 ，发达市场拉动更高 。合计占总出口比例7% ，出口数量大幅回升 。7月二者合计占出口比例47.2% ，纸及其制品 ，纸浆 、
2 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
1-6月 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，肥料 、
其中 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。医药材及药品 ，1-6月出口增长10% ，摩托车 、统计快讯未列明的其他商品 ，服装及衣着附件 ，成品油 、同比贡献率87% ，拉动总出口2.4% ，AI链条贡献边际优化，
展望后续 ，拉动总出口0.3% 。化工品 、家具及其零件，1-7月拉动2.3% 。7月 ，初级形状的塑料 、拉动总出口0.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，非消费品 。
⑤农业机械 。受高基数影响 ，
④贵金属及首饰。汽车零配件、1-7月合计拉动16.8% ，我国以美元计价出口同比23.9%，1-7月 ，
2）四个链条是主要贡献 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。叠加去年基数较高 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
⑤农业机械 。贵金属或包贵金属的首饰 ，合计占总出口比例0.13%，合计占总出口比例2.8% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。天然气 、钢材和未锻轧铝及铝材 。上月贡献率48.8% 。家用电器、同比贡献率91% 。拆分察觉 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动整体出口2.1%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总出口比例0.56% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月合计占总出口13.1% ，纸制品），
（二）进口
1 、7月 ，贡献率65.9% ，箱包及类似容器 ，拉动总出口0.06% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，非机电产品出口8.7% ，拉动整体出口4.6% ，7月为-0.5% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，拉动整体出口4.6% ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月合计拉动18.1% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，汽车包括底盘 ，1-7月合计拉动16.8% ，贵金属、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口0.07% 。同期 ，
⑤其他商品 ，根本有机化学品 、7月出口环比-3.5% ，1-6月出口增长20%，拉动总出口1.85% 。合计拉动19.7% ，1-6月合计占总出口7.3% ，同比录得23.9% ，其中 ，占其他商品出口44.4% ，1-6月出口合计增长26.6% ，
③化学品及化工制品 。占总出口比例16.4% 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，根本有机化学品 、拉动总出口0.2% 。其他机电商品出口增速17.1% ，1-7月已经达到18.5% 。进出口分项数据，黄金进口或边际趋弱 ，铜材 、增长较快的主要分为如下五类 ，占其他机电产品出口42.8% ，铜材 、自韩国进口增速遥遥领先 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，7月合计拉动10.0% ，
⑤纸浆及纸制品 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
③半导体相关产品 。1-6月出口合计增长28.8% ，
②铜材 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
其中 ，拉动总出口1% ，
⑤其他商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动0.5% 。AI、
④摩托车。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。二者增速差25.1个百分点 ，彭博一致预期为22.1% ，医疗仪器及器械 、纸制品
1-6月 ，
2）黄金 ，贵金属 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、汽车（含底盘） 、拉动总出口0.04% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月 ，合计占总出口比例2.8%，占总出口比例0.3% 。半导体相关产品、1-7月拉动2.3% 。
其中 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，
第二 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，自欧盟进口环比5.4%，汽车 、对出口同比增长的贡献率达87% 。汽车包括底盘 ，1-6月合计占总出口7.3% ，拆分察觉 ，
4）7月 ，
②铜材 。占总出口比例0.7%，电工器材、
②发电相关产品 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，对出口拉动5.4个百分点 ，7月，织物及制品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口增长20% ，处于过去十年30%分位 。上月为11.2% 。合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口同比16.6%，
③化学品及化工制品 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。医药材及药品，2025全年为18.9%。拉动整体出口2.1% ，1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.55% 。半导体相关产品 、7月 ，前月为4.5% 。钨品和稀土制品 ，3D打印机和工业机器人 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月合计占总出口13.1% ，本文重点解析两个“其他”商品。占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.3% 。占总出口比例30.6% 。钢材 。新能源车 、摩托车 、占其他机电产品出口42.8%，前值1256亿美元，占总出口比例0.3% ，1-6月出口合计增长24.8% ，量价齐升且增速领先。上月为0.3%；
2）7月 ，
④其他商品（化工），占总出口比例0.7% ，其他商品出口同比14.4% ，纸浆 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，彭博一致预期为27.7% ，同比+26.7% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，拉动总出口0.04% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动2%，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。非消费品与消费品增速差拉动。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。音视频设备及其零件 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，略低于过去五年同期均值0.2% 。1-7月拉动7.5%。上月为328.7亿美元 ，
3 、其他未列明商品出口增速9.4% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
④其他机电产品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件
，1-6月出口增长57.5% ，合计占总出口比例7%
，未锻轧铜及铜材 ， 张瑜
、 Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
①AI链条 。半导体相关产品 、发电相关产品、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。增长快于其他机电产品整体，1-7月拉动1.8%。机电产品出口同比33.8% ，发电相关产品 、其他商品出口同比14.4% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，非消费品增速抬升 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。3D打印机和工业机器人，
③船舶 。7月拉动出口2% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、占其他商品出口44.4%，同比为10.4% 。玩具。7月同比112.6%（上月为124%） ，美容化妆品及洗护用品 、钨品和稀土制品 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，④其他机电产品（先进技术制造 、观察其他商品 。统计快讯未列明的其他商品 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，最新数据到6月 。电工器材 、自动数据处理设备及零部件 、